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Janvier 2012
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Marché CHINE
Marché CHINE
La politique de “réglage fin” de l'économie chinoise
Les signes d'un ralentissement de la croissance se multiplient en Chine. Ce ralentissement est d'abord dû à un affaiblissement de la demande extérieure, mais il a également des causes domestiques, notamment liées à l'évolution des marchés immobiliers et à son impact sur le secteur de la construction. Les autorités ont réagi en adoptant une politique d'assouplissement sélectif, dont la réduction du niveau du ratio de réserves obligatoires, emblématique après deux années de durcissement. L'instrument budgétaire pourrait être également mobilisé et le programme de logements sociaux devrait soutenir le secteur de la construction.
Les signes d’un ralentissement de la croissance chinoise se multiplient
L’indice Purchasing Managers Index (PMI) des directeurs d’achat compilé par le National Bureau of Statistics et publié le jeudi 1er décembre s’est établi à 49, contre 50,4 en octobre et 51,2 en novembre. C’est la première fois depuis février 2009 que le PMI officiel est inférieur à 50, ce qui devrait indiquer une inflexion significative du rythme la croissance industrielle chinoise pour novembre et les mois à venir.Le Center for China in the World Economy, Think Tank hébergé à l’université de Tsinghua et proche des autorités, prévoit une croissance de 9,2 % en 2011 et 8,5% en 2012. Ces prévisions de croissance restent cependant très nettement supérieures à l’objectif politique de 7% de croissance annuelle en moyenne figurant dans le 12e plan quinquennal.
Ce ralentissement est d’abord dû à un affaiblissement de la demande extérieure. Le contexte macroéconomique mondial affecte à l’évidence le solde commercial chinois. Ainsi l’excédent commercial de 124 Mds USD sur janvier-octobre 2011 s’inscrit en repli de 15,4% par rapport à la même période en 2010. Selon le porte-parole du ministère chinois du commerce, l’excédent commercial pour 2011 devrait s’établir à environ 150 Mds USD, en baisse de 18% par rapport à 2010.
Les difficultés de la zone euro semblent touchent en premier lieu le secteur exportateur chinois. Sans que l’on puisse encore en mesurer précisément l’impact, on observe que les exportations à destination de l’Union Européenne ont poursuivi leur ralentissement, en croissance de 7,5% en glissement annuel en octobre contre 9,8% en septembre et 22,3% en août.
Les entreprises du secteur exportateur du Sud de la Chine s’ajustent au ralentissement de l’activité en limitant les heures travaillées. Ce phénomène a déclenché un regain de tensions sociales dans les provinces du Guangdong à un niveau inobservé depuis 2010 selon le China Labour Bulletin. Ainsi à Donguan une grève de 7000 personnes aurait eu lieu le 20 novembre chez un sous-traitant taïwanais du domaine de l’équipement sportif, pour protester contre la baisse des heures supplémentaires et la décision de transférer une partie du carnet de commande à des usines situées au Vietnam. L’instrument budgétaire pourrait être également mobilisé et le programme de logements sociaux devrait soutenir le secteur de la construction. Fin novembre, Xia Bin, membre du comité de politique monétaire de la PBoC, a insisté sur le fait que la politique de « réglage fin » ne peut reposer sur la seule politique monétaire, et que la Chine devrait adopter davantage de mesures budgétaires pour compenser le ralentissement de la croissance de la masse monétaire et le ralentissement de la croissance industrielle.
Le 12e plan quinquennal comporte l’objectif de construction de 36 millions de logements sociaux. Le gouvernement a fixé l’objectif très ambitieux de 10 millions mis en chantier chaque année en 2011 et 2012. Si fin octobre les autorités indiquaient que 10,33 millions de logements avaient été mis en chantier le Ministère du logement a admis début novembre que un tiers des mises en chantier ne correspondaient pas à de réelles construction mais simplement à « quelques coups de pelle dans la terre ».
Pour autant, on peut s’attendre à ce que le gouvernement central impose le rattrapage des objectifs de 2010, ce qui devrait se traduire, même dans l’hypothèse où les objectifs de mises en chantier seraient abaissés à 8 millions, par une hausse d’au moins 50% des logements sociaux en cours de construction. L’instrument budgétaire pourrait également être sollicité, et la montée en puissance du programme de construction de logements mesures administratives, soutenir le secteur de la construction en 2012.
Source : Bulletin Économique Chine
Florent Mangin
Ce ralentissement est d’abord dû à un affaiblissement de la demande extérieure. Le contexte macroéconomique mondial affecte à l’évidence le solde commercial chinois. Ainsi l’excédent commercial de 124 Mds USD sur janvier-octobre 2011 s’inscrit en repli de 15,4% par rapport à la même période en 2010. Selon le porte-parole du ministère chinois du commerce, l’excédent commercial pour 2011 devrait s’établir à environ 150 Mds USD, en baisse de 18% par rapport à 2010.
Les difficultés de la zone euro semblent touchent en premier lieu le secteur exportateur chinois. Sans que l’on puisse encore en mesurer précisément l’impact, on observe que les exportations à destination de l’Union Européenne ont poursuivi leur ralentissement, en croissance de 7,5% en glissement annuel en octobre contre 9,8% en septembre et 22,3% en août.
Les entreprises du secteur exportateur du Sud de la Chine s’ajustent au ralentissement de l’activité en limitant les heures travaillées. Ce phénomène a déclenché un regain de tensions sociales dans les provinces du Guangdong à un niveau inobservé depuis 2010 selon le China Labour Bulletin. Ainsi à Donguan une grève de 7000 personnes aurait eu lieu le 20 novembre chez un sous-traitant taïwanais du domaine de l’équipement sportif, pour protester contre la baisse des heures supplémentaires et la décision de transférer une partie du carnet de commande à des usines situées au Vietnam. L’instrument budgétaire pourrait être également mobilisé et le programme de logements sociaux devrait soutenir le secteur de la construction. Fin novembre, Xia Bin, membre du comité de politique monétaire de la PBoC, a insisté sur le fait que la politique de « réglage fin » ne peut reposer sur la seule politique monétaire, et que la Chine devrait adopter davantage de mesures budgétaires pour compenser le ralentissement de la croissance de la masse monétaire et le ralentissement de la croissance industrielle.
Le 12e plan quinquennal comporte l’objectif de construction de 36 millions de logements sociaux. Le gouvernement a fixé l’objectif très ambitieux de 10 millions mis en chantier chaque année en 2011 et 2012. Si fin octobre les autorités indiquaient que 10,33 millions de logements avaient été mis en chantier le Ministère du logement a admis début novembre que un tiers des mises en chantier ne correspondaient pas à de réelles construction mais simplement à « quelques coups de pelle dans la terre ».
Pour autant, on peut s’attendre à ce que le gouvernement central impose le rattrapage des objectifs de 2010, ce qui devrait se traduire, même dans l’hypothèse où les objectifs de mises en chantier seraient abaissés à 8 millions, par une hausse d’au moins 50% des logements sociaux en cours de construction. L’instrument budgétaire pourrait également être sollicité, et la montée en puissance du programme de construction de logements mesures administratives, soutenir le secteur de la construction en 2012.
Source : Bulletin Économique Chine
Florent Mangin
